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高瓴資本張磊:主流“背道而馳”的億萬富豪
發布時間:2019-01-18 10:34:330

高瓴資本集團董事長、CEO。1972年,他出生于河南駐馬店市;1990年,他以河南省高考文科狀元的身份考取中國人民大學國際金融專業;1998年,他赴美國耶魯大學求學,后獲得耶魯大學工商管理碩士及國際關系碩士學位;2005年,他創建高瓴資本。
  經典案例:騰訊、京東、滴滴、美團、百度、格力、Airbnb
  投資哲學:“守正用奇”、“弱水三千,但取一瓢”、“桃李不言,下自成蹊”
  投資家說:如何保持內心的平靜,在不斷的市場詰問和自我拷問中,不隨波逐流,最需要的是深植行業、企業及市場的卓越研究能力和強大自我約束的投資初心。
  我們要找品類優秀的公司。看一看公司內部的管理機制,看一看產品的定位。
  我總是問自己一個問題:這家公司如果繼續發展下去,是會越大越強,還是會越大越難?有些行業的公司銷售規模發展到一定程度后,再往上走就超出了管理半徑,可復制性就不強了,增長也非常難,這種行業就是越大越難,對這種行業要小心。中國有很多軟件公司其實是做系統集成的,成長過程中大量依賴人海戰術,雖然銷售是增長的,但是人均利潤不斷下滑,沒有規模效應。這跟微軟公司產品化的軟件不一樣。我們都想買行業龍頭,要有規模優勢,越大越強。
  1、與主流“背道而馳”的張磊
  張磊最近一次備受矚目的行動,是去年7月成為了“世界級鞋王”百麗鞋業的實際控制人。百麗退市私有化后,他旗下的高瓴資本持有其57.6%的股份,成為新任控股股東。
  外界輿論一片嘩然,幾乎全是一邊倒的唱衰。
  甚至還這樣評價,“張磊正在尋找新的浪潮,但他已經決定將自己的財富押在一個看起來最不可能的候選者身上。”
  巔峰時市值1500億港元的百麗,私有化的交易估值幾乎跌了三分之二。陷入困境的昔日鞋王風光不再,可張磊還是亟不可待將其接手。
  
  外界看到百麗的問題,但張磊說,在高瓴看來,百麗擁有很多“寶藏”。
  因為百麗做成了中國乃至世界級的頂尖零售網絡,“能把鞋做好的零售企業,是真正牛的零售企業。”而且,百麗做的這些事情,沒有線下根基的互聯網大平臺都做不了。
  “不管是C2M(Customer-to-Manufacturer顧客對工廠),還是快時尚供應鏈,還是無縫鏈接,唯一最有機會實現并創造出新模式的公司,實際是百麗,而且只有百麗。”
  這并不是張磊第一次與主流“背道而馳”。
  這個“億萬富翁的制造者”總有出其不意的想法和行動,最讓人津津樂道的,還是 “押寶”京東。
  2010年,京東掌舵人劉強東的融資需求只有7500萬美元,張磊的回復卻堪稱業內經典,“要么讓我投3億,要么一分不投。”
  這幾乎是讓人瞠目結舌的決定,身邊很多人力勸張磊,不要因為跟劉強東是校友,就把錢搭進去。
  但張磊偏不,他有自己的堅持。
  彼時的潮流是“輕資產”,但劉強東想做的卻是整合供應鏈的重資產,不但與主流背道而馳,還是個需要拿重金往里砸的路子。
  劉強東的思路與張磊的分析判斷不謀而合,要想在輕資產重圍中殺出來,必須要走一條“更重的路”。他甚至有一個更大膽的設想,要讓京東彌補亞馬遜當初未完成的遺憾。
  “亞馬遜的創始人說過,他最大的遺憾就是永遠沒法做整合供應鏈的管理給消費者,因為它成立時UPS快遞已經做很大了。京東今天沒有UPS,我們就愿意出錢做這個事!”
  但實現這個目標需要很多錢,不燒個20億美元都看不出來這個生意模式的核心競爭力。于是,他要么不搞,要搞就搞個大的,3億美元,就算全部賠掉也不過兩三個點,賭得起。
  人生苦短,要搞就搞個大的,這也是張磊最近的流行語。
  最終,高瓴投資了2.55億美元,張磊賭贏了。
  
  四年后,2.55億美元已升值為39億美元,折算下來,這一把,張磊就賺到200多億人民幣。京東也不負眾望成為業內巨頭。當初被人嘲笑“人傻錢多”的張磊總算是出了口惡氣。
  
  高瓴資本部分投資案例
  成功并非僥幸,而是張磊善于觀察、勤于研究的引領。這種天賦,早在張磊學生時期,就已經展現出來了。
  2、被幸運之神眷顧的張磊
  少年時期的張磊,學習成績差。“小學考初中,差點沒考上。”但他“天賦異稟”,高二時發憤圖強,高考竟然考中了河南高考狀元,然后一路從人民大學考到了美國的耶魯大學。
  張磊不但機靈,又特別愛琢磨,尤其在如何賺錢這方面。
  7歲時,他就在車站附近“擺攤”,把自己的連環畫書租給候車旅客和過往路人;高中時期,他甚至知道根據市面行情調整“經營策略”,靠打包推銷雜志和小食品賺錢。
  這個天賦在他成年之后得到了更大的展現,也為他的人生畫上極為重要的一筆。
  研究生時期,在耶魯大學投資辦公室實習的張磊就比別人更醉心于研究,被派去做行業研究時,他會花費數周,然后交出一份1英寸厚的報告。
  “幾乎立刻就能看出,張磊非常出色,有著極為不凡的洞見。”耶魯大學捐贈基金的高級主管迪恩·高橋如此評價。
  幸運之神,就是這個時候眷顧張磊的。
  張磊的這些特質吸引了被稱為“耶魯投資之神”的大衛史文森,史文森從他身上看到了巨大潛質,便招至麾下,傳授他各種投資技巧。
  通過史文森,張磊更加深刻意識到做基礎研究的重要性,只有研究才能讓你對變化有理解。
  可以說,出色的基礎研究,便是張磊職業生涯的起點。更重要的是,他師從的又是可以和巴菲特齊名的投資大師。
  這個從河南駐馬店走出來的普通孩子,一時間風頭無兩。
  方才27歲的他,確實有驕傲的資本:頂著河南高考狀元的光環考入中國人民大學,又憑借自身能力留學耶魯大學深造,還得到了投資教父的認可和器重……
  擁有這樣光鮮的履歷,要是不折騰點動靜出來,似乎都是浪費。
  3、首次創業失敗
  27歲的年紀,正值生命的黃金期,學識膽略都不缺,此時不干,更待何時?2000年除夕夜,懷抱信念、充滿朝氣的張磊回國創業了。
  最初團隊核心只有3人,除了張磊外,還有兩個大學同學,孫燕軍和楊戈。
  三人各有所長:留學耶魯大學的張磊擁有風險投資前沿理論以及對美國互聯網商業模式的研究成果;在世界一流機構工作的孫燕軍擁有對國際投資人的了解;從事風險投資的楊戈則積累了大量數據和資料。
  三個年輕的創業者堅信,中國的“雅虎”和“亞馬遜”勢必在近幾年內誕生,而他們要做的,就是這一場革命的催化劑。
  天時地利人和,“中華創業網”就這么創辦起來了,他們從資本、人才、技術等各方面幫助國內企業,還不斷組織中國企業去國外巡回交流。
  網站最輝煌的時候,會員企業13000多家,遍布北京、上海、香港、舊金山;投資者200多家,代表資本超過100億美元。被譽為“中國最有影響力的投資品牌”。
  而張磊本人,也成為了享譽一時的新聞人物,他的名字和“中華創業網”不斷高調亮相在世界主流媒體的頭條。
  此時的他才28歲,創業半年時間。
  可生活就是這么戲劇化。2001年互聯網泡沫破滅,中華創業網也受到沖擊,張磊試圖挽救但無果,這個曾經被譽為“國內創業投資門戶網站的領導企業”僅紅極一年就倒掉了。
  日后張磊幾乎不在人前提這段過往,首次創業失敗的經歷也鮮為人知。
  但,失敗僅僅是“過程”,而不是“終點”。
  這次從“神壇”跌落,卻成為張磊日后成就的墊腳石。
  痛定思痛后,張磊明白了一個道理,創業公司沒必要在A輪時就讓全世界都知道你有多牛,或者告訴外界未來要做成什么樣。如果你在初期就非常高調,那很容易lose your mind。
  “上帝欲先使其滅亡,必先使其瘋狂”。
  瘋狂過,滅亡過,張磊決定返回美國。
  4、用中國的哲學思想投資
  在對外“沉寂”的4年里,張磊做回最擅長的“老本行”——投資,做得風生水起。
  他加入全球新興市場投資基金,主要負責南非、東南亞和中國的投資。此后又擔任紐約證券交易所首任中國首席代表,創建了紐約證券交易所駐香港和北京辦事處。
  2005年,國內涌現出眾多朝氣蓬勃的創業者和高科技創業公司。在美國平步青云的張磊覺得是時候回來了,再次回國發展。
  他要把耶魯的投資理念引入中國,但做適合中國的投資模式——用中國的哲學思想。
  2005年,張磊創立了“高瓴資本(Hillhouse Capital)”,名字取自耶魯大學的高瓴大道(Hillhouse Avenue)。史文森為了支持愛徒,從耶魯投資基金撥出2000萬美元給他作為啟動基金,隨后又追加了1000萬美金。
  褪去稚氣,少了豪氣的他,這一次,謀定而后動。
  
  他明確知道自己追求和需要什么,“投公司就是投人。找最好的公司長期持有,幫助企業家把最好的能力發揮出來。”
  他要找的企業家,必須是“具有偉大格局觀的堅定實踐者。”
  想要找“準”這樣的人,必須對市場有深入透徹的了解和研究,這是他的“看家本領”。
  藍月亮就是研究出來的公司。2008年高瓴研究中國消費品升級問題時,發現像寶潔、聯合利華這種跨國企業太容易有歷史包袱,無法抓住中國消費升級這一趨勢。
  于是張磊把目光瞄向本土企業,聯系上當時在做洗滌液的藍月亮,鼓勵創始人羅秋平做洗衣液,并且大力擴張市場。但前提是,要先把它變成一家“虧損”的企業。
  “不要去賺短期的錢,而是要勇于進入新品類,打敗跨國公司,成為中國洗衣液的第一名。”張磊堅信自己的研究結論,他們有能力容忍短期虧損,從而“翻盤”迎來更大的格局。
  羅秋平也相信張磊,愿意“賭一把”,他放棄了公司每年可以賺1、2億的小富即安。果不其然,到了2013年,公司的盈利已經是之前的10多倍。
  這就是張磊所謂的“格局觀”。在多數人都醉心于“即時滿足”的世界里,懂得用“滯后滿足”的人,已經先勝一籌了。
  5、投資少而精,而不是追逐概念
  不同于20多歲時的年輕氣盛,年過不惑的張磊變得特別低調。
  即便眾多經典投資案例都出自他手,他依舊覺得,作為資本家還是很慚愧,“投資人其實并沒做什么事。”
  他更愿意把創業者、企業家捧在人前,自己在幕后配合他們“綻放”。
  他說,遇到有夢想、有格局的創業者是投資者之大幸。“遇到這種人,你要做的事情很簡單,就是把最好的資源配置給他,使他最大化的綻放自己。”
  而他本人呢,還是樂意花更多精力去做基礎研究,這也是高瓴立足之本。
  在他的帶領下,高瓴一年最多投資2-4個項目,有時只有1個。但絕妙的是,他們基本不會押下糟糕的賭注。創立至今,其平均年回報率在39%左右。
  “投資少而精,而不是追逐概念。”張磊說。
  再次開口說話的他,則已是中國最大獨立基金的建立人。要學朱元璋“廣積糧、高筑墻、緩稱王”,則依然是他的口頭禪。
  去年暑假,張磊回到母校人民大學發表過一場演講。
  他告訴學弟學妹們,“好故事都是來自于有挑戰的生活”,鼓勵大家在“過去未去,未來已來”之際,堅持自己內心的選擇,不驕不躁,“持之以恒,時間終將會成為你的朋友。”并且強調——
  “選擇與誰同行,比要去的遠方更重要。”
  在那次演講之前,張磊還向人民大學捐贈3億人民幣設立了“中國人民大學高瓴高禮教育發展基金”,更早前,他還給耶魯捐贈了888.8888萬美元,創下當時耶魯管理學院畢業生個人捐贈的最高紀錄。
  附:張磊的投資理念
  投資就是投人 投資,教育,這是張磊常年掛在嘴邊的兩件事。作為300億美金的掌舵人,張磊本人卻一直低調地與媒體保持著適當距離,偶爾步入聚光燈下,一半的時間談的都是樹人之計。高瓴奉行長期價值投資,在培養人才的問題上也一直強調格局,強調長遠的發展和共贏。
  1. 從投資者的角度來說,風險投資很多是需要退出的,但人才,永遠是不需要退出的投資。通過這些年的實踐,我深刻意識到,教育是對人生最重要、最明智的投資。我希望用創新的方式倡導普惠教育,以此在社會轉型的過程中承擔責任、創造價值。
  2. 高瓴的投資哲學在很多方面同樣適用于教育和人生選擇。第一是“守正用奇”,即是要在堅守“正道”的基礎上激發創新;第二是“弱水三千,但取一瓢”,就是要一個人在有限的天賦里做好自己最擅長的那一部分;第三則是“桃李不言,下自成蹊”,是指只要好好做自己的事,成功自會找上門來。
  3. 在投資方面,我喜歡“想干大事”的企業家;在教育方面,我喜歡與具有偉大格局觀的企業家共同發現人才,培養人才。我最大的樂趣就是幫助杰出的人實現更大夢想。
  4. “價值投資”可分為兩個階段,第一階段是發現價值,第二階段是創造價值。同樣,教育也是,發現自身的天賦和價值,構建并利用自己的獨特去創造新的價值,在“價值投資”的過程中造就自身的成功。
  5. 好的教育平臺可以塑造一個人的氣質與格局;與杰出商界領袖直接對話,則可以提升一個人的境界與視野。我們應當考慮的是:如何與高質量的人花夠時間,做一些高質量的事情。掙錢只屬于自然而然的結果的一部分。
  6. 財富的意義遠不止于物質和金錢,而是代表著沉甸甸的道義和責任。既然我們的財富來自于社會,我們就要善用這些財富服務和回饋社會。從小處講,這是知識與財富之間的良性循環;從大處看,這是為了讓個人價值與造福人類的終極目標相一致。贈人玫瑰,手有余香。
  7. 我定位自己不僅僅是一位財富捐助者,更是創新教育模式的踐行者。對于企業家而言,捐款是相對容易的事情。更重要的是要花費精力和時間,結合中國國情和發展趨勢,腳踏實地引進國際一流教育思想和資源。
  8. 跨行業、跨界、跨專業的自由思考是非常必要的。新的產業時代最根本的還是需要依靠科學技術來驅動,需要真正的科學上的創新,尤其是基礎科學、硬科學。因此,在這樣的環境下,人才也需要多方面的知識儲備,僅有商業管理或是金融經濟方面的知識是不夠的。
  9. 中國的教育制度有很多可取之處,比如通過長期的訓練和多重考核,培養學生極高的韌性,這些品質對將來的個人發展,無論是創業還是做投資都是非常重要的。但是在社會經濟環境快速變化的過程中,需要培養既有商業頭腦又有科學技能的跨界型人才。這是市場所提出的需求,也是社會所提出的需求。
  10. 我們不能只建一座橋,要有很多座不一樣的橋,甚至要有擺渡船,來幫助大家以各種方式到達教育和自我認知、自我豐富的彼岸。這其實就是對教育多樣性的要求,精英教育、普惠教育、職業教育等等多種多樣的形式都應存在發展的空間。我希望對教育進行供給側改革。
  11. 我一直認為,未來的構建需要無盡的想象力和踏實的執行,這兩種力量匯聚在一起就是創新,而創新的核心正是人才。
  12. 教育也是一個很講究情感關懷激勵的領域,越是處于一個機器“橫行”的人工智能時代,就越是呼喚著人性獨特的同理心和情感互動等這些真正有溫度的東西。科技的創新終將引領教育的創新,人工智能給教育帶來了挑戰,但這些挑戰也給了人類一個更大的重新創造歷史的機會。
  13. 金融與科技的深度融合,為人才培養打開了更具想象的創新空間。 投身Fintech和互聯網金融創新,不一定都是‘技術背景’的同學才有機會,藝術、人文等社會學科的人才同樣大有作為。
  14. 未來的入口是科學和教育。我們既需要有商業頭腦和人文精神的科學家,也需要具有科學知識、尊重科學的企業家,能夠和科學家一起去工作。
  15. 人本主義和精英理應結合起來,精英不應該孤芳自賞、“躲進小樓成一統”,而應與社會發展同步,在與社會互動中實現自身價值。
  16. 我們不僅要掌握科學思辨的能力,還要心中長存人文精神的火種。用舍我其誰的魄力去勇敢擁抱變化;用第一性原理去不斷探究世界的價值原點;用人文精神去點亮心中的燈塔,Think big,Think long!
  17. 不要問學校給你什么價值,而要問你自己能多創造出來什么價值。這里的創造價值其實就是一個不斷動態打造自己的過程。
  18. 人生很重要的一件事是,找一幫你喜歡的、真正靠譜的人,一起做有意思的事。珍惜你身邊的人,因為你不知道什么時候會說再見。在人生的道路上,選擇與誰同行,比要去的遠方更重要。
  19. 始終保持好奇心(intellectual curiosity)對青年人來說非常重要。世界永恒不變的只有變化本身,變化催生創新,所以我們應著眼于變化。只有始終保持著好奇心,不斷地迎接、擁抱創新,才能形成一種善意的價值創造,形成讓蛋糕更大、開放共贏的局面。
  20. 真正的誠實(intellectual honesty), 是從來不要去騙別人,也不要騙自己。雖然有時候,也許有人不靠誠實也能成功,但這種成功第一是不持久,第二是最后會搬起磚頭砸到自己的腳。
  21. 我們的教育一直都重講堂甚于思辨,然而知識和智力的獨立(intellectual independence)是非常重要的。能不能有獨立的思辨能力實際上是你能夠堅持走多遠的一個基石。
  22. 同理心(empathy)很重要。經歷得更多之后,我變化最大的是能更加理解這個世界與社會的復雜與多樣性,更加寬容了。這意味著我能更容易地站在別人的角度諒解別人,欣賞別人,考慮別人的問題。
  23. 一個人同時擁有好奇心、思考的獨立性、誠實與同理心,并且有長期奮斗的心態,剩下的只是運氣和大數法則的問題。一遍一遍做你有激情的事,并且喜歡一遍一遍的做,成功只是時間問題。
  24. 強大的學習能力和對事物敏銳的洞察力,是一個人能力的“護城河”。要學會堅定自己的理想,珍惜自己短期內沒有被看懂的窗口機會,把“護城河”做好。
  25. 我們應該多發揚運動員精神。運動帶來的好處不僅是身體方面的,還有團隊合作、競爭、以及如何面對失敗等諸多方面。只要玩競技類運動就會有失敗,不可能一直贏。
  26. 把事情做到極致,就是現在大家所講的匠人精神。青年企業家、青年創業家要立刻做到驚天地泣鬼神是不可能的,更多的是抓住機會鍛煉自己。我個人建議,再小的事情也要做到極致、做到最好。大環境改變不了,爭取營造小環境;小環境改變多了,就會改變大環境。
  27. 我希望大家選擇做時間的朋友。做時間的朋友,需要極強的自我約束力和發自內心的責任感。在多數人都醉心于“即時滿足”(instant gratification) 的世界里,懂得“滯后滿足”(delayed gratification)道理的人,早已先勝一籌。我把這稱為選擇延期享受成功。有句話叫“風物長宜放眼量”,就是讓我們從遠處、大處著眼,要看未來,看全局。
來源:創業第一步網 
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